巴菲特89歲、芒格95歲，2019年，這兩位耄耋老人同臺主持股東大會的機會將越來越珍貴。
來源：24直播網(wǎng)2025-04-28 01:02:00
直播信號
從巴菲特執(zhí)掌伯克希爾·哈撒韋開始，這家公司已經(jīng)走過了55年的時間；在2018年《財富》世界500強榜單中，伯克希爾·哈撒韋公司排在第10位，利潤在500強企業(yè)前十強中排名第一。
3月11日，巴菲特公布了本年度的致股東信，在這封公開信中，這位耄耋老人回顧他77年的投資歷史，他和芒格高興地承認(rèn)，伯克希爾的成功在很大程度上只是搭了美國經(jīng)濟(jì)的順風(fēng)車（即“美國順風(fēng)”）。因此，鈦媒體將今年的巴菲特股東大會直播主題定為「伯克希爾的下一個77年」（點擊鏈接查看專題）。
巴菲特表示，因為各種負(fù)面新聞大頭條而懷疑美國經(jīng)濟(jì)前景、放棄股市的人應(yīng)該想想這個國家取得的成就：1942年對美國股市投入的100萬美元到現(xiàn)在（77年時間）將變成52億美元。
投資者們的困惑，存在于全球各國。宏觀來看，在全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢錯綜復(fù)雜，各大金融機構(gòu)、評級機構(gòu)紛紛調(diào)低各國經(jīng)濟(jì)增長的大背景下，人們似乎更需要得到兩位老人指點迷津。
按慣例，股東大會上，巴菲特和他的搭檔、公司副主席查理·芒格（Charlie Munger）會花5個小時回答投資者、媒體關(guān)于公司、個股和政治等問題，并討論其對公司前景、國際市場與經(jīng)濟(jì)形勢的看法。
本年度的巴菲特股東大會，鈦媒體將聯(lián)合著名母基金盛景嘉成完成現(xiàn)場直播，全程直擊這場投資圈盛會。
盛景集團(tuán)成立于2007年，是中國領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，通過高端社群方式凝聚渴望創(chuàng)新的企業(yè)家和投資人，以培訓(xùn)認(rèn)知賦能方式助力3萬多家企業(yè)轉(zhuǎn)型升級與持續(xù)增長，以母基金和直投基金超100億規(guī)模鏈接中外最優(yōu)秀的投資機構(gòu)和新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。
今年5月，盛景在巴菲特股東大會期間舉辦了“巴菲特朝圣之旅”，現(xiàn)場參與股東大會，并赴美考察新零售創(chuàng)新。楊青、劉昊飛、顏艷春及王曉輝四位來自盛景母基金的投資專業(yè)人士，將親臨巴菲特股東大會，通過鈦媒體專題進(jìn)行圖文直播。
【訂閱鈦媒體 「伯克希爾的下一個77年」專題，第一時間查看投資大鱷巴菲特的最新投資觀點深度解讀?！?
（鈦媒體歷年對股東大會的報道傳送門：鈦媒體直擊·巴菲特股東大會】）
5月4日（周六） 【股東大會日】7點：股東大會會場CHI Health Center開門；8點30分：股東大會特制短片放映；9點15分到15點30分：股東大會與問答環(huán)節(jié)（鈦媒體將重點直播此環(huán)節(jié)）15:45點到16點30分（大致時間）：商務(wù)會晤時段17點30分到20點：內(nèi)布拉斯加家具賣場舉辦伯克希爾股東燒烤聚餐，可選擇5美元特惠套餐
5月5日（周日）【股東休閑活動日】8 點到11點：五公里跑步活動，巴菲特會打響發(fā)令槍；9點到16點，博希姆珠寶店股東專屬購物日暨早午餐會；12點到22點：Gorat’s Steakhouse牛排店營業(yè)，巴菲特和芒格每年股東大會后的周日都會去吃晚餐；
北京時間5月4日晚上21：46
一年一度的巴菲特股東大會即將開始，上圖為排隊入場的觀眾。鈦媒體-盛景報道團(tuán)已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，為各位及時發(fā)回現(xiàn)場報道。
今年的 Shareholders 入場憑證設(shè)計很年輕化、很有扁平設(shè)計感。
觀眾陸續(xù)入場就座。一年一度的“雙簧”舞臺。
會場內(nèi)外都是熙熙攘攘的股神朝圣者，盛況空前。
剛才，巴菲特已經(jīng)如同搖滾明星一般，在眾星捧月之中進(jìn)入會場。暖場視頻中除了投資公司的廣告大片，還不時穿插著老爺子的幽默出演。
很快，近89歲的巴菲特和95歲的老搭檔芒格先生便將登上股東大會的舞臺，進(jìn)行一年一度、萬眾期待的問答環(huán)節(jié)。
北京時間5月4日22：17
巴菲特和芒格終于上臺！根據(jù)他們的介紹，蒞臨現(xiàn)場的還有蒂姆·庫克、比爾蓋茨等不少業(yè)界“大佬”們，他們都在巴菲特發(fā)言后向觀眾起立致意，現(xiàn)場掌聲雷動。
北京時間5月4日22：17
巴菲特在分享伯克希爾·哈撒韋的一季度收益情況，并提醒人們多關(guān)注運營收益而非凈收入。他在過去一年里也曾多次這樣提醒，因為現(xiàn)在的會計準(zhǔn)則現(xiàn)在要求把1900億美元股票投資組合中的未實現(xiàn)收益和損失統(tǒng)統(tǒng)計入凈利潤，導(dǎo)致了一些數(shù)字上的劇烈波動。
巴菲特還提到，由于卡夫亨氏還沒有提交10-K，還沒有公布第一季度的收益，因此未計入業(yè)績。
北京時間5月4日22：33
第一個問題來自《財富》雜志記者，關(guān)于股票回購。巴菲特表示，公司現(xiàn)金持有量不會影響股票回購的策略，而是會在股票價格低于內(nèi)生價值的保守估值時回購，這個估值是巴菲特或芒格所判斷的，是大概的一個范圍，而兩人有時也存在意見分歧。伯克希爾不會隨便決定回購金額或股票回購數(shù)量，因為想確?；刭從茏尪鄶?shù)股東受益。
北京時間5月4日22：40
關(guān)于鐵路運營，巴菲特認(rèn)為，鐵路維護(hù)工作有一定危險性。需要謹(jǐn)慎觀察。對手太平洋鐵路正在采取保守做法，我們不打算復(fù)制，但是從中學(xué)習(xí)了很多，相信可以很好地服務(wù)客戶，提高運營效率。芒格補充道，大家都希望鐵路建造達(dá)到高精密度。
巴菲特表示，目前BNSF每英里噸量是所有公司里最高的，再考慮公鐵聯(lián)運，在長途上很有競爭力。突破的點比較少，但每年都在穩(wěn)健進(jìn)步。
北京時間5月4日23：11
關(guān)于富國銀行的虛假賬戶丑聞，巴菲特認(rèn)為關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)了問題要立刻采取行動，而不是等著政府來拯救。富國的CEO當(dāng)時可能并不知情，因此做出了錯誤決策，知情后已當(dāng)機立斷通知美聯(lián)儲并接受審計。
北京時間5月4日23：16
巴菲特表示，回購股票時，他們會著重B股，因為B股的交易量比較高，A股有時流動性比較差。
北京時間5月4日23：17
至于100億美元回購何時發(fā)生，巴菲特表示，決定因素是股價低于內(nèi)在價值，屆時將毫不猶豫地拿出1000億美元進(jìn)行回購。我們希望有折扣地回購。當(dāng)然不會在短期內(nèi)買這么多，但我們肯定會運用手上的這1000億的現(xiàn)金去做一些事情。
北京時間5月4日23：23
一個孩子問到他們在伯克希爾以外，最有趣的一筆投資是什么？巴菲特表示以前在打獵時，曾發(fā)現(xiàn)一間野鴨俱樂部的地底下有石油蘊藏的，于是當(dāng)時入了一股。可惜他們后來把股票賣給了一個石油公司，不然現(xiàn)在股價可能已經(jīng)更高了。芒格則是小時候曾以1000美元買了股票，很快漲了30倍，但他在它漲5倍的時候就賣了，抱憾終生。
北京時間5月4日23：26
巴菲特表示自己的政見（支持民主黨）不會影響公司立場，伯克希爾在過去從未給總統(tǒng)候選人捐款，自由市場不應(yīng)有過多的監(jiān)管。芒格則補充表示政府需要建立社會安全網(wǎng)，但最好不要過度干預(yù)企業(yè)行為。
北京時間5月4日23：29
來自上海的股東Terry問到5G時代的投資方向。巴菲特表示伯克希爾沒有所謂的核心能力，我們的子公司會開發(fā)5G或是任何一個高科技行業(yè)，包括公共事業(yè)、液化天然氣、鐵路等。我們的專業(yè)人員對各行各業(yè)都有所了解，不做中央式的管理。不同資產(chǎn)都有各自的管理。
芒格表示對5G不太了解，但是對中國做了一些研究，在中國買了些產(chǎn)品，預(yù)測未來會買更多。
北京時間5月4日23：37
來自德國的股東問到關(guān)于收購卡夫和持股亨氏的問題，提出面向2C消費者市場，長期來看該怎么選擇？巴菲特表示我們付的錢是適當(dāng)?shù)模袃r值的業(yè)務(wù)總得付出代價，比如說七十年代買喜詩糖果?？ǚ蚝嗍洗_實付的錢多，但今天運營狀況其實越來越好。Costco好事多、亞馬遜Amazon確實做得不錯，而品牌商和零售商究竟誰賺錢，全世界各地的情況各有差異。
任何投資如果付出的錢太多，如果你付的錢太多，你都可以說這是買的太差的一個項目。但把它運作得好才是最重要的。我們不會低價買入一個不好的業(yè)務(wù)，而買優(yōu)秀的企業(yè)，但多付一點錢我們也是愿意的。而且卡夫亨氏的管理層已經(jīng)改善了運營。
北京時間5月4日23：44
關(guān)于家具銷售的問題，如果線上的比重更大是不是會拉動銷售？巴菲特表示奧馬哈的家具賣得非常好，線下提貨的人很多，你能看到顧客的喜好。但是家具銷售已經(jīng)不見當(dāng)年伴隨08年房地產(chǎn)市場的輝煌，租客越來越多?？傮w來講我們比大部分家具零售商做得好。
還有股東問到普通人及家庭的投資決策，個人養(yǎng)老金該怎么留？個人怎么做投資？巴菲特答道，指數(shù)基金是否使用杠桿會導(dǎo)致結(jié)局大不同，杠桿投資在今天的市場環(huán)境下不見得走得通，有破產(chǎn)風(fēng)險。（溫馨提示：美國指數(shù)基金和中國A股指數(shù)基金不是一個概念）伯克希爾不會杠桿化，雖然可能能賺更多錢，但我們目睹過智商更高的人因為杠桿把生意做砸了，聰明人最終一敗涂地。巴菲特對另類投資也不太感興趣。芒格補充道，我認(rèn)為我們做得更安全，以更安全的方式在行事，同時也表示不喜歡太多的養(yǎng)老金投資。
CNBC記者提出對亞馬遜Amazon的投資感到非常吃驚，問道這還是我們熟悉的價值投資嗎？巴菲特回答，我們對于亞馬遜的投資就快看到回報了。做出亞馬遜投資決策的兩位高級投資經(jīng)理，對于其現(xiàn)金狀況、每股收益都做了全面考察，信任他們的選擇，也都遵循著價值投資的原則。兩人都懊惱沒有早點投資亞馬遜和谷歌母公司Alphabet。芒格則表示錯過亞馬遜沒關(guān)系，但說不定買谷歌更好。巴菲特則打趣道，這么說來我們是搞砸了么（笑），我們就是打了幾個電話，就買了，真想買下這些好公司。
北京時間5月5日00：09
關(guān)于保險業(yè)務(wù)對伯克希爾哈撒韋的真正價值，巴菲特表示在伯克希爾哈薩維內(nèi)部，保險公司是最有價值的，但我不想給你數(shù)據(jù)，他們既可以賺錢，也有戰(zhàn)略價值。伯克希爾有大量資產(chǎn)，我們可以更有效率地使用資金，畢竟理賠是100年以后的事兒了。這么多年了，我們除了2006年卡特娜颶風(fēng)之外，還沒遇到過更糟糕的需要理賠的慘劇。這些保險公司我絕對不賣，其浮存金有巨大價值。
一個有趣的小細(xì)節(jié)：在問答期間，巴菲特時不時舉起他面前的最愛，櫻桃味可口可樂。最大牌“代言人”無疑了。
北京時間5月5日00：16
一位13歲的小朋友問到，我經(jīng)?？茨銈兊囊曨l，但感覺到了你們這歲數(shù)才成功，好像一直是延遲滿足，那小朋友還能成功不？
查理芒格搶過話筒答道，這個我有經(jīng)驗，成功就得延遲滿足。巴菲特說，30年政府債券、3%回報率，這種延遲滿足就極難實現(xiàn)了，低利率+固定收益，意味著你就沒法獲利，還不如活在當(dāng)下，去迪士尼樂一樂呢。所以并不是所有家庭都應(yīng)該省錢儲蓄，你可以告訴孩子，即時享樂也是不錯，畢竟現(xiàn)在買國債也賺不了多少。延遲滿足、儲蓄還是有很大的力量，很多富人存了好多錢，但卻也并不開心，只不過是不擔(dān)心錢了?？鞓泛拓敻涣坎怀烧龋耆梢阅贸鰜礤X讓自己更開心。
北京時間5月5日00：29
有人提問兩位是否有接班人的想法，感覺可以讓伯克希爾兩位年輕的副董事長和兩位投資經(jīng)理上臺也主持股東大會。巴菲特表示這主意不錯，不過芒格表示現(xiàn)在這樣就很好，你們只能忍一忍了。巴菲特又補充道，Todd和Ted（兩位投資組合管理人）是不會上臺的，因為伯克希爾不給投資建議，投資的都是旗下的自營業(yè)務(wù)。
關(guān)于富國銀行投資是否打算減持，巴菲特提到美聯(lián)署的規(guī)則。目前有大約10%持股，如果美聯(lián)儲規(guī)則改變則可能情況會不一樣。達(dá)美航空的投資比例也面臨類似的情況。
北京時間5月5日0：34
一名27歲的舊金山居民提到自己想成為投資經(jīng)理，那么該怎么管理別人的錢。巴菲特表示，還是得自己要有可以管錢的工具和方法，以及志同道合的客戶。這就是為什么我們一開始不接觸機構(gòu)投資，因為它們有委員會，而要跟委員會達(dá)成一致是比較困難的。一開始可能要從小做起，甚至拒絕別人，但這是ok的。
芒格舉了個例子，有人問莫扎特我開始作曲了，你幫我看看唄？莫扎特說，你還太年輕，20歲不著急。那人急了，說你10歲就作曲了呀！莫扎特說，可是你不是天才呀。
還有人問到伯克希爾的海外持股，巴菲特表示不需要披露法規(guī)要求以外的更多信息，這不是公司的義務(wù)。
北京時間5月5日0：45
有人問及伯克希爾于2015年收購的精密鑄件公司的盈利下降的問題。巴菲特表示，暫時盈利是低于預(yù)期，但他估計精密鑄件的收益會“相當(dāng)顯著地”改善。芒格表示可以明年再來問，屆時能提供更多信息。
北京時間5月5日0：51
有一位來自中國的11歲小孩問兩位老頭子關(guān)于“年齡”的問題，是不是越老就越懂人性？巴菲特說，確實現(xiàn)在身體狀況不如以前了，再考SAT估計也考不動了，但我現(xiàn)在對于人性的洞察的確比二十多歲的時候要強。
芒格補充道，李光耀曾說，看看什么法子管用，然后就去行動，這也是我們的宗旨。
北京時間5月5日0：59
關(guān)于伯克希爾如何考慮投保承保的風(fēng)險問題，巴菲特讓伯克希爾的副總裁Ajit來回答。Ajit是兩位CEO接班人人選之一，極少進(jìn)行公開發(fā)言。他表示我們要基于概率精算大額賠付，巴菲特會最后把關(guān)。巴菲特補充道，伯克希爾是少數(shù)幾家愿意承保高風(fēng)險的公司之一，比如說九一一恐襲后，人們的保險需求蜂擁而來，國泰航空買了高額保險、某高樓物業(yè)也買了巨額保險。
隨后，巴菲特又再次贊揚了Ajit，說他是公司難得的人才。另一位潛在接班人Greg Abel尚未發(fā)過言。
關(guān)于如何和3G資本合作，巴菲特表示兩家的確存在不同，比如3G更青睞杠桿，但在某些情況下，他們的運營比我們更好。芒格表示，其實3G資本很多項目很成功，但一旦有一個失敗，大家就會說一輩子。
在另一個關(guān)于卡夫亨氏和投資新產(chǎn)品的問題上，巴菲特表示品牌護(hù)城河依然成立，問題不在于他們削減了研究，而是上次收購付出的價錢略高了一些。卡夫亨氏依然是好公司。
作為上午場的最后一個問題，有股東問到你們持有APPLE蘋果公司的不少股權(quán)，APP STORE有很多改變、面臨很多問題，對此兩人怎么看？巴菲特回答，目前很滿意蘋果是伯克希爾最大的科技股持倉，我們看到蘋果股票還在上漲，我現(xiàn)在只希望他們股票下跌，我還能買入更多。你說的問題我們已經(jīng)在研究了。芒格也補充道家人最喜歡蘋果設(shè)備，說明蘋果是很受歡迎的消費品品牌，是一筆值得的投資。
北京時間5月5日01:13
現(xiàn)在已經(jīng)是股東大會的午餐時間，稍后我們再回來播報。
北京時間5月5日早上02：11
下半場開始。
北京時間5月5日早上02：15
關(guān)于BNSF和聯(lián)合太平洋的業(yè)績有什么不同? 巴菲特對這兩家鐵路公司進(jìn)行了比較。他指出，幾年前，聯(lián)合太平洋航空公司“偏離軌道”，但該公司在重返軌道方面做得很好——他們的效率更高，但也削減了一些人員。巴菲特表示BNSF是其很好的資產(chǎn)，會把這個業(yè)務(wù)繼續(xù)做100年，他認(rèn)為整體鐵路業(yè)務(wù)相對其它公司有競爭力。
北京時間5月5日早上02：10
有人問人生現(xiàn)階段最珍視的東西是什么？巴菲特稱，他希望自己和芒格能夠活更久，但是時間和愛是用金錢買不到的，也是最重要的。
他表示非常幸運可以在生活中控制自己的時間，也有足夠的金錢做自己想做的事情。他和芒格能夠做不受肉體衰老程度限制的工作非常幸運。同時，巴菲特再一次強調(diào)了生在美國很幸運。
北京時間5月5日早上02：18
關(guān)于為什么伯克希爾不每年告知資產(chǎn)組合，巴菲特稱，十大重倉股占據(jù)了公司投資組合規(guī)模的90%，其他不必去和大家解釋為什么投資他們，不必向全世界大眾宣布哪些股票我買了。每季度的持股情況都會匯報，但不會宣布其公司的戰(zhàn)略或者準(zhǔn)備要買誰了。
北京時間5月5日早上02：20
有人問如何看待飛行安全？巴菲特稱其一直坐飛機，向來沒覺得會有飛行安全問題。這位分析師提到，很多人批評波音公司飛行員沒有接受足夠培訓(xùn)，這是否會增加對伯克希爾旗下FlightSafety的需求，因為該公司負(fù)責(zé)培訓(xùn)飛行員。巴菲特表示了否定，F(xiàn)lightSafety主要培訓(xùn)公司飛行員，比如NetJets的飛行員。
北京時間5月5日早上02：30
一位9歲的女孩提問，為什么你們開始更多投資科技股？巴菲特表示，有一些高科技公司價格很低，但是他不懂的業(yè)務(wù)絕不會做決策，在這一領(lǐng)域TAD & TODD可能懂得更多。他們有專業(yè)團(tuán)隊來做高質(zhì)量的投資判斷、避免出錯。巴菲特強調(diào)，伯克希爾的投資原則沒有變化。
北京時間5月5日早上02：35
有人問及伯克希爾旗下保險公司Geico，如何維持汽車保險的領(lǐng)先優(yōu)勢？
巴菲特認(rèn)為，唯一的競爭對手是Progressive保險公司。兩家企業(yè)都資質(zhì)良好，但兩家的共同點是想要爭著打敗另一個同行業(yè)競爭對手State Farm公司，也許未來五年或十年就會見分曉。
巴菲特再次邀請主管保險業(yè)務(wù)的副董事長Ajit Jain 來回到有關(guān)保險專業(yè)的問題。Ajit表示，Geico的優(yōu)勢在于營業(yè)費用率（expense ratio），而Progressive公司的優(yōu)勢在于保險賠付率（loss ratio）。不過兩家公司正在縮小差距。
北京時間5月5日早上02：38
有人提問，如何復(fù)制你們的成功？而目前投資環(huán)境的競爭比你們起步的時候要激烈得多。
巴菲特表示，競爭確實激烈，一開始他買銀行股很容易讀文件、挑重點、做決策，現(xiàn)在就得更廣泛的閱讀來掌握更多專業(yè)知識和理解能力。保險業(yè)務(wù)非常容易理解，但他不大容易理解零售。巴菲特強調(diào)，要找準(zhǔn)自己的能力圈和核心競爭力。
查理芒格補充，你不會想去牙醫(yī)那兒看骨科，最好的方法是收窄范圍、實現(xiàn)精細(xì)的專業(yè)化。當(dāng)年遍地都是寶藏，現(xiàn)在沒那么容易了。
北京時間5月5日早上02：45
對于為什么把多余的現(xiàn)金投資于美國國債而不是指數(shù)基金這個問題，巴菲特說，數(shù)千億美元的資金在執(zhí)行上存在一定的問題。伯克希爾擁有880多億美元的美國國債，未來伯克希爾或許將以指數(shù)基金這種方式運作。
芒格說，“我認(rèn)為在現(xiàn)金問題上應(yīng)該更保守一些，標(biāo)普收益對于我們而言其實并不理想。未來20-30年間，可能只有2-3次用到大量現(xiàn)金的極好的機會，但我們要確定到時候賬上有錢。無論什么時候，我們都會尊敬股東——這些信任我們的人?！?
北京時間5月5日早上03：00
紐約時報記者提到，在評估公司價值的時候，投資者可能將對環(huán)境、社會和監(jiān)管（ESG）更加傾向，伯克希爾是怎么衡量這些指標(biāo)的？
巴菲特表示，并沒有參與準(zhǔn)備這樣一個跟ESG相關(guān)的報告。不想去在報表中讓六十多個子公司都成立一個個團(tuán)隊去做所謂的ESG。因此，不會花更多時間和精力在準(zhǔn)備這樣的報表或者ESG評價上面取得更好成績。
北京時間5月5日早上03：10
一位懷抱嬰兒的母親提問，對于消費領(lǐng)域的就業(yè)情況怎么看，因為現(xiàn)在越來越多自動化已經(jīng)取代就業(yè)崗位。
巴菲特表示，不必?fù)?dān)心美國的韌性，不會喪失創(chuàng)造就業(yè)的優(yōu)勢。不同行業(yè)都會希望保持自己的創(chuàng)造力。查理芒格補充說，機器人會越來越普及，部分行業(yè)的勞動力削減會是好事。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金字塔下層勞動者會面臨壓力。
巴菲特回憶起和查理芒格小時候在雜貨店里面打工的經(jīng)歷，要把高處貨架的商品夠下來，“食品傳遞”就創(chuàng)造了很多就業(yè)，比如現(xiàn)在外賣業(yè)務(wù)。
北京時間5月5日早上03：20
有人問及巴菲特是否未來在中國投資新業(yè)務(wù)？
巴菲特回應(yīng)稱，我們已經(jīng)開始在中國投資了，這是一個非常大的市場。伯克希爾已經(jīng)在中國做了很多，但是沒有做足夠，未來15年內(nèi)也許會做一些大的部署。
芒格表示，整體來說局勢在好轉(zhuǎn)，中美兩國相處融洽很重要，如果不能相處融洽其實很愚蠢。
北京時間5月5日早上03：25
有英國議員詢問巴菲特對英國和歐洲的看法。
巴菲特回應(yīng)稱，伯克希爾暫時在歐洲還沒有像在美國這樣的影響力，但也希望投資英國。如果明天有人跟我說，我有個在英國價值幾十個億的公司，說不定我會去了解定價是否合理。
對于英國脫歐問題，巴菲特表示，“脫歐是個挺嚴(yán)重的問題，如果有英國的投資機會我會投票NO?！?
針對國際市場投資，巴菲特表示其實并不想在篩選項目上花太多時間，特別是對規(guī)模不大的收購、價格不合理的并購。“錢真的不是問題。很多人在走這條路，但我們不想跟從。”
北京時間5月5日早上03：35
有人問道伯克希爾未來表現(xiàn)與標(biāo)普500的對比。
巴菲特說道，“我不會做這種預(yù)測，第一不公平，我們還得交稅；第二我不知道誰會好，我只會說我們會對每一位股東負(fù)責(zé)。”
有人問道，公司體量龐大，是否是回報率的敵人。
對此，巴菲特和芒格都承認(rèn)體積過大可能傷害盈利能力，公司恐怕不如過去那樣能產(chǎn)生同樣的復(fù)合收益率。
巴菲特表示，希望這臺龐大的資本機器能夠幫助大家一起持續(xù)獲利。用安全的方式在長期賺錢。查理芒格補充，雖然并不快，但他對未來感到滿意，并且喜歡不需要擔(dān)心下季度財務(wù)表現(xiàn)的感覺。
北京時間5月5日早上03：30
有人提問，伯克希爾面臨的競爭情況如何？
巴菲特表示，與美國運通的信用卡業(yè)務(wù)一直面臨著競爭。美國運通1850年開始創(chuàng)辦，當(dāng)時還是一家快遞公司，富國銀行當(dāng)年也是一個運送公司。他們現(xiàn)在把一些有價值東西進(jìn)行運輸后，加上又有了鐵路，于是運作的一些模式又改變了。美國運通的創(chuàng)新力、競爭力很強。
北京時間5月5日早上03：50
巴菲特談與芒格的關(guān)系：60年來，我們從未有過爭吵。有過分歧，但從來沒有爭吵過，也不事后批評對方。芒格補充說，無論怎么做，他們都可以形成一致。
北京時間5月5日早上03：55
有人問及是否擔(dān)心特斯拉進(jìn)軍車輛保險業(yè)務(wù)，這對伯克希爾旗下的GEICO汽車保險公司有什么影響？
巴菲特表示，汽車行業(yè)和保險行業(yè)互相仰賴，Geito并不會摧毀汽車經(jīng)銷商和他們的業(yè)務(wù)，汽車公司在這方面也不會影響到保險業(yè)。對于保險業(yè)務(wù)來說，更擔(dān)心之前提到的最大競爭對手Progressive公司，而不是任何其他的車險公司。
巴菲特認(rèn)為，遠(yuǎn)程信息處理也已經(jīng)在保險商中廣泛使用，不確定一家汽車公司是否在這方面更有優(yōu)勢。
巴菲特提到，新車保險毛利率6%，已經(jīng)沒有太多盈利空間。特斯拉等企業(yè)的進(jìn)軍會是對手，但不會摧毀整個汽車經(jīng)銷商的業(yè)務(wù)。不是顛覆性的威脅，但的確會形成威脅。
北京時間5月5日早上04：10
一位來自中國的投資者提問，世界變化節(jié)奏更快而且在不斷進(jìn)步，是否應(yīng)該持續(xù)拓展自己的能力圈，還是說保持能力圈不變，但面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險？
巴菲特表示，如果你能持續(xù)擴(kuò)張能力圈當(dāng)然要這么做，我大概也是這么多年拓展了一點，但是你不能強迫拓展的進(jìn)度。
北京時間5月5日早上04：15
有人提問，為什么喜詩糖果沒有發(fā)展到瑪氏或好時那樣的規(guī)模？
巴菲特表示，該公司在一個非常小的利基市場上的業(yè)務(wù)非常好，但任何產(chǎn)品都會受市場所限，喜詩糖果是最佳的伴手禮，但在其他場景其實走不遠(yuǎn)。我們嘗試過到處開門店等多種方式，但吃巧克力本身就不是成長很快的業(yè)務(wù)，不可能短時間取悅所有人。要在特定區(qū)域把錢花在刀刃上。
北京時間5月5日早上04：30
問答環(huán)節(jié)結(jié)束，觀眾們報以熱烈的掌聲。
巴菲特說，“把這掌聲留一些給明年吧，給我們一些我們堅持到明年的動力?！?
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